Tháng 10 năm 1998 Hino Akihiro và nhóm phát triển của mình tại Riverhillsoft thành lập công ty Level-5, sau khi phát hành OverBlood 2.[4] Vì Hino ban đầu không tin rằng nhóm của ông có thể trở thành nhóm phát triển độc lập, nên ông giao kết mối quan hệ với Sony Computer Entertainment, để cho phép ông phát triển trò chơi cho hệ máy PlayStation 2 sắp ra mắt, với điều kiện là ông ấy phải thành lập công ty riêng.[4]

Cái tên "Level-5", là một tham chiếu liên quan đến học bạ của các trường học tại Nhật Bản, trong đó "Level-5" là điểm số cao nhất có thể. Ngay sau khi thành lập, công ty đã có 11 nhân viên.[4]

Sản phẩm hoàn thiện đầu tiên của Level-5 là trò chơi nhập vai hành động Dark Cloud, phát triển theo hợp đồng của Sony Computer Entertainment. Dự định là một trò chơi ra mắt cho hệ máy PlayStation 2 của Nhật Bản, nó đã bị trì hoãn, trước khi ra mắt vào tháng 3 năm 2000 để có thời gian phát triển hơn nữa, cuối cùng cũng phát hành tại Nhật Bản vào tháng 12 năm 2000 và trên toàn thế giới vào năm 2001. Ngay lập tức bắt tay vào làm phần tiếp theo có tiêu đề Dark Chronicle (Dark Cloud 2 ở Bắc Mỹ). Dù không thành công như phần đầu, Dark Chronicle vẫn được khen ngợi và bán ra hơn nửa triệu bản trên toàn thế giới.

Giữa năm 2002, công ty bắt đầu được công nhận khi bắt đầu phát triển ba trò chơi cao cấp:

• True Fantasy Live Online cho Microsoft, một MMORPG đã trở thành một trong những tựa trò chơi hàng đầu cho Xbox và dịch vụ Xbox Live ở Nhật Bản trước khi đột ngột bị hủy bỏ vào năm 2004.
• Dragon Quest VIII cho Square Enix, hãng đã chọn mặt gửi vàng cho Level-5 để phát triển thương hiệu dưới sự giám sát của nhà thiết kế của loạt Horii Yuji và đội của ông ta tại Armor Project.
• Rogue Galaxy, RPG thứ ba của hãng cho Sony Computer Entertainment, với ngân sách lớn hơn và quyền tự do sáng tạo hơn các sản phẩm trước đây.

Chỉ trong bốn năm, Level-5 đã khởi nghiệp từ một xưởng nhỏ đến một trong những nhà phát triển RPG hàng đầu tại Nhật Bản, và kể từ đó đạt những thành công quan trọng và thương mại to lớn. Đầu năm 2007, công ty tự phát hành tựa trò chơi đầu tay đầu tiên tại Nhật Bản, Professor Layton and the Curious Village, đem về thành công về mặt doanh thu đáng kinh ngạc, hơn 840.000 bản đã bán ra và chính thức đưa Level- 5 thành nhà phát triển và phát hành trò chơi điện tử tương tác ở Nhật Bản.

Matsuno Yasumi, đạo diễn của Vagrant Story, Final Fantasy Tactics, và loạt Ogre Battle, tham gia vào Level-5 tháng 6 năm 2011,[5] nhưng đã rời công ty sau khi hoàn thành Crimson Shroud cho Nintendo 3DS.[6]

Vào đầu những năm 2010, Level-5 là một trong mười công ty trò chơi điện tử lớn nhất ở Nhật Bản, chiếm thị phần 3,2%.[7]

Vào tháng 10 năm 2015, Level-5 thành lập một công ty con ở Santa Monica, hợp tác với Dentsu, gọi là Level-5 Abby. Mục đích là phát triển giải trí đa phương tiện cho nhân khẩu học phương Tây.[8]

Vào tháng 10 năm 2020, có báo cáo rằng các hoạt động ở Bắc Mỹ của công ty, bao gồm cả Level-5 Abby, đã ngừng hoạt động do doanh số bán hàng thấp.[9]

Dịch vụ Roid 

Trong năm 2009, Level-5 đã ra mắt dịch vụ Roid (Revolutionary Original Ideas Discovery), một ứng dụng phân phối trò chơi cho điện thoại di động.[10] Chỉ tương thích với dịch vụ internet i-mode của NTT DoCoMo ở Nhật Bản. Người dùng trả một khoản phí hàng tháng để truy cập vào các trò chơi độc quyền và các trò chơi xã hội. Nền tảng này ra mắt với sáu trò chơi: Sloan and McHale's Mystery Story, Professor Layton and the Mansion of the Mirror of Death Remix, Chara Jo P, Yuuenchi wo Tsukurō Revolution, Treasure Island, và Elf the Dragonn. Ba sản phẩm đầu tiên do Level-5 phát triển, trong khi ba sản phẩm cuối cùng do các công ty ngoài phát triển.[10]